当今 DeFi 中最大的业务就是去中心化生意业务。详细来说，在 Uniswap 和 Sushiswap 等协议上执行时，用你实际拥有的代币去互换别的一种代币。在生意业务术语中，这称为生意业务“现货”。

人们倾向于相信去中心化生意业务所（DEX）中最大的业务将与中心化生意业务所（CEX）中的最大业务相关联。然而，就生意业务量而言，CEX的现货生意业务所实际上比最大的业务 — 期货生意业务——局限小 10% 到 20%。

5 月份 CEX 现货市场的生意业务量为 2.3 万亿美元，而现货 DEX 的生意业务量为 1600 亿美元。这相当于 DEX占有约莫 6.5% 的生意业务量市场份额。期货市场 — CEX 上生意业务量最大的产物 — 则表示有所差异。 5 月份 CEX 的期货生意业务额为 2.6 万亿美元，而去中心化期货市场的生意业务额仅为 107 亿美元。这相当于去中心化期货平台占有0.4% 的生意业务量市场份额。 CEX的期货生意业务量高出现货生意业务量的 110%，而DEX的期货生意业务量仅为现货生意业务量的 6% —这是为什么？

为什么今朝存在这种差别？哪些市场动态很重要，这些动态中有什么变革？哪些协议处于领先职位，为什么？

DeFi现货市场局限为什么大于DEX 衍生品市场?

由于三个要害原因，DeFi 中的现货生意业务所处于领先职位。首先，DeFi 是在以太坊上生长起来的，在以太坊上，迟钝的生意业务结算时间和高本钱使得运行去中心化期货市场作为基本层不行行。第二，与简朴地存储在CEX的代币对比，DEX上都是真实代币，这增加了效用。DeFi上的代币可用于很多工作，包罗活动性供给、收益耕作、管理、抵押、借贷抵押品等。要得到这些代币，您需要在去中心化现货生意业务所互换它们。永续合约头寸今朝在 DeFi 生态系统中没有与基本代币沟通的可组合性或代币操作率，因此与 CEX 上的雷同永续市场对比险些没有优势。

第三个原因是去中心化永续平台缺乏整体市场深度/局限。 在当前状态下，这些协议中只有这么多活动性可供生意业务。 协议自己也没有足够的保险资金来支持今朝在中心化平台上看到的大局限生意业务。 虽然，跟着活动性和生意业务勾当进入这些市场，这些问题会跟着时间的推移而获得办理。

影响去中心化期货市场回收的要害因素是更快/更自制的生意业务、活动性可组合性、市场深度。 跟着以太坊 L2、侧链和 L1 竞争敌手的呈现和成熟，扩容问题正在获得办理，并在去中心化平台上迎来一波永续生意业务海潮。

头部协议都有哪些？

Perpetual Protocol 是领先的去中心化期货市场。今朝生意业务市场最多，占去中心化期货生意业务量份额的80%以上。 Perpetual Protocol 是操作以太坊的 XDAI 侧链为其扩展办理方案构建的。生意业务产生在协议的虚拟自动做市商 (vAMM) 上，它提供有担保的链上活动性和由恒定产物曲线设定的可预测订价。实际上，vAMM 提供协议价值发明，而支持 vAMM 的抵押品存储在智能合约金库中。

dYdX 方才筹集了由 Paradigm 领投的 6500 万美元 C 轮融资，是第二大去中心化永续市场，生意业务量市场份额高出 12%。 dYdX 回收订单簿生意业务要领，并成立在 StarkWare 的 StarkEx 可扩展性引擎之上，该引擎是以太坊的专有零常识汇总 (zk-rollup) 办理方案。该办理方案是一种殽杂基本设施模子，操作非托管、链上结算和带有订单簿的链下、低延迟匹配引擎。跟着平台的成长，dYdX 今朝正朝着去中心化的偏向成长。

在 6 月初暂停其 旧版V2 平台上的生意业务之前，Futureswap 是第三大去中心化永续生意业务市场，生意业务量份额略高于 11%。该协议最初陈设在以太坊第 1 层，但最近公布在 Arbitrum 长举办 V3版本 陈设。 V3 的方针是在 6 月下旬和 7 月初宣布测试网，不久之后将推出主网。 V3 将从头设计 AMM 以提高成本效率并简化提供活动性的进程。

MCDEX 是一个基于 AMM 的永续生意业务平台，今朝在 Arbitrum 的测试网上运行，因为它即将为果真宣布做筹备。与提供界说市场的其他永续生意业务协议差异，MCDEX 利用户可以或许建设本身的生意业务市场。每个市场都界说了担保金率、利用的预言机和 AMM 风险参数等参数，这些参数受 AMM LP 的管理节制。

固然 Perpetual Protocol、dYdX 和 Futureswap 引领了去中心化期货生意业务的阶梯，但跟着 Arbitrum 和 Optimism 等以太坊的第 2 层办理方案上线，以及 DeFi 生态系统在更快的第 1 层（如 Solana）上成长，竞争即将光降。本月早些时候推出的 Arbitrum 拥有 MCDEX 中最完善的新协议。 DerivaDEX 是另一个但愿尽快进入该规模的协议。

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